Tele2 возможно купит «Ростелеком»

«Ростелеком» консультируется с чиновниками по поводу директивы на покупку Tele2, рассказал «Ведомостям» президент госоператора Михаил Осеевский. По его словам, координация в работе операторов уже присутствует. «Tele 2 практически везде перешла на использование линий «Ростелекома», – отметил топ-менеджер. – Мы согласовали места для размещения совместного оборудования для снижения наших издержек, начали совместно закупать рекламное время». По словам Осеевского, «Ростелеком» продолжает обсуждать с партнёрами из Tele2 возможные подходы к получению контрольного пакета.

О том, что владельцы Tele2 обсуждают переход мобильного оператора под контроль «Ростелекома», сообщал в конце марта первый зампред правления ВТБ Юрий Соловьев. Госбанк не рассматривает вариант выхода из капитала Tele2, но «ведет дискуссии» об изменении своей доли, говорил он тогда же. Необходимость смены контролирующего акционера Соловьев объяснил потребностью в синергии мобильного и фиксированного бизнеса, которая уже есть у конкурентов из большой тройки. Он уточнил, что конкурировать с большой тройкой Tele2 должна именно кросс-продуктовым предложением, которое снизит издержки операторов.

«Ростелеком» владеет 45% Tele2, остальное принадлежит Tele2 Russia Holding AB, в котором у ВТБ – 50%, у Invintel B.V. Алексея Мордашова – 40% и 10% принадлежит банку «Россия» Юрия Ковальчука.

Три человека – чиновник, человек, близкий к «Ростелекому», и собеседник, близкий к его акционерам, – рассказывали «Ведомостям», что, вероятнее всего, свою долю «Ростелекому» продаст банк «Россия», но схему сделки они не раскрывали.

По словам тех же собеседников «Ведомостей», компания планировала использовать в сделке казначейские бумаги, принадлежащие её «дочке» – «Мобителу». Человек, близкий к оператору, подтвердил, что госоператор по-прежнему придерживается мнения, что сделка должна быть безденежной, и сейчас договаривается, «как сделать так, чтобы это всех устроило». «Мобителу» принадлежит 15,06% обыкновенных акций оператора. Рыночная стоимость этого пакета сейчас составляет примерно 28,8 млрд руб.

Заместитель директора аналитического департамента «Альпари» Наталья Мильчакова оценивает стоимость бизнеса Tele2 примерно в $1,6 млрд. С учетом того, что по итогам 2016 г. убыток от продолжающейся деятельности Tele2 увеличился более чем в 2 раза, составив 18,7 млрд руб., дисконт к этой оценке может быть до 30%, продолжает эксперт. Таким образом, для увеличения доли в Tele2 до контрольного пакета «Ростелекому» необходимо приобрести ещё 6% и заплатить до $95 млн, или примерно 5,4 млрд руб.

«Ростелеком» за два месяца открыл три кредитные линии, позволяющие ему занять до 70 млрд руб.

Покупка Tele2 плохо повлияет на свободный денежный поток «Ростелекома», что создаст риск для выплаты дивидендов, предупреждали ранее аналитики Райффайзенбанка и Credit Suisse.

Даже если сделка будет безденежной, соотношение чистый долг/OIBDA у «Ростелекома» вырастет до 2,7 (ведь при получении контрольной доли в операторе придётся консолидировать его финансовые результаты, в том числе долг), подсчитали аналитики БКС. При этом, напоминают они, дивидендная политика «Ростелекома» предполагает выплату 75% свободного денежного потока или минимум 45 млрд руб. в 2016–2018 гг., но при этом соотношение чистый долг/OIBDA у госоператора должно оставаться до 2,5. Поэтому, по мнению БКС, сделка так или иначе негативно повлияет на выплату дивидендов госоператором.

Представители Tele2, ВТБ, Росимущества и Мордашова отказались от комментариев. Их коллега из АБР не ответил на вопросы «Ведомостей». ВТБ не рассматривает выход из капитала Tele2, но ведёт дискуссии об изменении своей доли, подтвердил человек, близкий к группе.