"Ростех" оставил Алишера Усманова один на один с Удоканом

«Ростех» 28 сентября вышел из проекта разработки гигантского Удоканского месторождения меди в Забайкалье, в котором владел опционом на 25%. Теперь Байкальская горная компания (БГК), принадлежащая «Холдинговой компании ЮэСэМ» Алишера Усманова и партнёров, рассчитывает привлечь около $1,3 млрд от консорциума банков на строительство первой очереди. Стратегических партнёров на этом этапе не планируется. Аналитики отмечают осторожное отношение инвесторов к столь масштабным проектам, но считают, что как минимум первая очередь Удокана будет востребована рынком.

«Ростех» заключил соглашение о выходе из проекта разработки Удоканского медного месторождения в Забайкалье, реализуемого БГК (входит в «Холдинговую компанию ЮэСэМ» Алишера Усманова и партнёров), рассказали источники “Ъ”, знакомые с ситуацией, и подтвердили представители «Ростеха», БГК и «ЮэСэМ». У госкорпорации было право на реализацию опциона на 25% проекта до 2019 года. Глава «Ростеха» Сергей Чемезов ещё в июне на ПМЭФ-2018 упоминал, что госкорпорация может выйти из Удокана. Сейчас в «Ростехе» своё решение объясняют «оптимизацией портфеля сырьевых проектов и концентрацией ресурсов на приоритетных направлениях». Условия сделки стороны не комментируют.

Удоканское месторождение меди в Забайкалье — крупнейшее в РФ, его запасы — 15 млн тонн, ресурсы — 26,7 млн тонн (JORC). Запуск первой очереди ГОКа мощностью переработки 12 млн тонн руды в год и производства 130 тыс. тонн меди в катодах и концентрате (примерно пополам) запланирован на конец 2021 — начало 2022 года. Глава совета директоров БГК (владелец лицензии на Удокан и оператор проекта) Валерий Казикаев в сентябре рассказывал Reuters, что закладываемая внутренняя инфраструктура комбината рассчитана на возможность модульного расширения до переработки 48 млн тонн в год.

«Ростех» получил право на опцион на Удокан в 2008 году. Тогда лицензию на разработку месторождения выиграл на конкурсе «Металлоинвест», входящий в USM (позже лицензию перевели на БГК, чтобы организовать проектное финансирование). Предполагалось осваивать Удокан в связке с профильными активами «Ростеха», монгольскими «Эрдэнэтом» и «Монголросцветметом», но в 2016 году их продали Монгольской медной корпорации (см. “Ъ” от 28 июня 2016 года).

В госкорпорации отмечают, что «объединили усилия с "ЮэСэМ" ещё на этапе подготовки к лицензированию и оказали необходимую помощь на начальных этапах, поддержав проект экспертизой». «Сегодня это зрелый проект, которому необходимы новые партнёры и инвестиции»,— добавляют в «Ростехе». В «ЮэСэМ» в ответ благодарят госкорпорацию за «существенный вклад в формирование стратегии реализации проекта» и «важную роль в определении современной, экономически обоснованной технологии переработки руды и конфигурации будущего предприятия». В «ЮэСэМ» уточнили, что сейчас завершено проектирование всех основных комплексов комбината, документация проходит согласования и экспертизы, готов и согласован с Роснедрами техпроект разработки Удокана.

Валерий Казикаев рассказал “Ъ”, что первая очередь будет профинансирована на 60% за счёт заемных средств и на 40% за счёт собственных средств акционеров. Последние уже вложили в Удокан около $830 млн (с учетом выкупа лицензии), осталось внести $100 млн собственных средств и привлечь около $1,35 млрд. Предполагается, что средства предоставит консорциум банков, среди которых будет ВЭБ, давно занимающийся проектом, уточнил “Ъ” господин Казикаев, соглашение должно быть подписано до 2019 года. Инвесторов на первую очередь привлекать не планируется, хотя в беседе с Reuters господин Казикаев отмечал, что «есть определенные предложения как минимум двух из большой четверки транснациональных горнорудных компаний, кроме того, БГК в постоянном контакте с двумя-тремя крупнейшими китайскими компаниями».

В этом году и в мире, и в РФ активизировались сделки с медными активами. Роман Абрамович и партнёры договорились о продаже крупного Баимского медного месторождения на Чукотке казахской KAZ Minerals (закрытие ожидается в первой половине 2019 года), РМК Игоря Алтушкина планирует в третьем квартале закрыть сделку по выкупу Малмыжского медно-порфирового месторождения в Хабаровском крае у «Амур Минералс» (СП канадской IG Copper и американского гиганта Freeport-McMoRan).

Андрей Лобазов из «Атона» отмечает, что «сложность, масштабность, удалённость и отсутствие инфраструктуры» проекта снижают шансы БГК быстро найти партнёров, а инвесторы «не любят мегапроекты». «Общее настроение на перспективы цен на медь» сейчас нейтральное, добавляет господин Лобазов: в среднесрочной перспективе вряд ли можно ожидать роста цен до $8 тыс. или, наоборот, падения до $5 тыс. за тонну. На 28 сентября стоимость тонны меди на LME с поставкой в декабре составила $6,25 тыс. Но Максим Худалов из АКРА считает, что на фоне развития энергетики и электромобилей первая очередь Удокана точно будет востребована рынком, в частности, Китаем (половина мирового рынка меди), а масштабирование объёмов в будущем зависит от глобальной экономики и регулирования отрасли в КНР.

Директор консалтинговой IMC Montan (работает над проектом Удокана) Сергей Никишичев отмечает, что планируемая себестоимость продукции на Удокане делает проект крайне устойчивым к колебаниям цен на медь (по прогнозам аналитиков, в пределах 10–15%). Определение технологии переработки, разделение на очереди, оптимизация производственных процессов позволяют снизить капиталоемкость и риски финансирования, говорит господин Никишечев, а экономическая модель Удокана показывает сроки окупаемости, привлекательные для банков.