Telia завершила разговор

Группа Telia, инвестировавшая в российских операторов связи с 1990-х годов, вышла из своего крупнейшего местного актива — «МегаФона»: 19% акций оператора за 60,4 млрд руб. приобрёл Газпромбанк. Сделка может положить начало консолидации рынка в преддверии развития 5G и реализации «закона Яровой», а банк — заработать на перепродаже актива, считают аналитики.

Шведско-финская Telia 31 октября сообщила, что договорилась с Газпромбанком о продаже ему 19% акций «МегаФона» за 60,4 млрд руб., то есть 514 руб. за бумагу, что на 9,8% ниже цены закрытия торгов на Московской бирже 30 октября. Банк «позитивно оценивает потенциал роста стоимости “МегаФона”» и ожидает усиления позиций компании за счёт операционных показателей «и дополнительных точек роста, в том числе в области развития банковских продуктов», пояснили там.

Крупнейшим акционером «МегаФона» с долей 56,3% остается холдинг USM Алишера Усманова, ещё 20,8% акций — в свободном обращении, а 3,9% — у дочерней компании оператора Megafon Investments Cyprus. Член совета директоров USM Иван Стрешинский отметил, что «USM предпримет все усилия для сохранения Газпромбанка в качестве стратегического инвестора “МегаФона”». По сообщению Telia, банк согласился не продавать акции в течение шести месяцев с момента покупки, «за рядом исключений».

Telia ещё в 2015 году решила сокращать присутствие в Евразии, сосредоточившись на скандинавских странах и Прибалтике. В начале октября компания реализовала 6,2% акций «МегаФона» в рамках предложения для институциональных инвесторов. В ходе сделки одна акция «МегаФона» была оценена в 585 руб., а 6,2% — более чем в 22,5 млрд руб. (около $390 млн по курсу на день сделки).

Аналитики рассматривают две основные версии – что Газпромбанк планирует впоследствии перепродать акции «МегаФона» с прибылью или сразу действует в сделке в интересах основного акционера компании, если бы он хотел увеличить свою долю. «USM, возможно, предпочла бы такую сделку, поскольку это позволило избежать увеличения кредитного плеча»,— говорится в отчете «ВТБ Капитала». Сделка соответствует интересам мажоритарного акционера, согласен аналитик «Открытия Брокер» Тимур Нигматуллин. «Основному владельцу не было бы необходимости объявлять обязательную оферту миноритариям, что, вероятно, потребовалось бы в случае, если бы USM увеличил свою долю в “МегаФоне” до 75,3%»,— пояснил он.

Но в целом от сделки сейчас выигрывают все акционеры: как отмечает Тимур Нигматуллин, при продаже большого пакета пропадает «навес ликвидности», образовавшийся ранее из-за обещания Telia распродавать свой пакет на открытом рынке, что до недавнего времени давило на котировки. Действительно, акции «МегаФона» 31 октября дорожали на Московской бирже, к 20:35 котировки прибавили 1,59%, до 580 руб. за штуку. Впрочем, на LSE стоимость бумаг снизилась на 1,32%.

«Есть и вероятность, что банк действует самостоятельно и планирует продать свои акции на рынок позже»,— допускает аналитик «ВТБ Капитала» Иван Ким Иван Ким. «ВТБ Капитал» видит два варианта судьбы 19% акций «МегаФона»: пакет может заинтересовать USM, либо Газпромбанк продаст акции на рынок в более долгосрочной перспективе, когда тот восстановится.

Аналитики сходятся во мнении, что банк может заработать на перепродаже актива другому профильному инвестору, как это было в случае с ВТБ при перепродаже Tele2. «В преддверии строительства капиталоемкого 5G и реализации “закона Яровой” есть ожидания консолидации рынка. Эта сделка положит ей начало»,— считает господин Нигматуллин. В то же время начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко уверен, что Газпромбанк не будет торопиться с продажей, считая, что «вероятнее всего, это произойдет не ранее лета 2018 года».