Стремительный штопор Евтушенкова

К закрытию Московской биржи (ММВБ) в среду акции АФК «Система» — это главный актив миллиардера Владимира Евтушенкова — опустились на 37%. Панику вызвало сообщение, появившееся вечером во вторник, о помещении Евтушенкова под домашний арест: его обвинили в хищении и легализации акций нефтяной компании «Башнефть» в 2009 году; уголовное дело было возбуждено в августе этого года.

Капитализация, то есть рыночная стоимость, «Системы» за 17 сентября упала на $3,4 млрд — c $9,1 млрд до $5,7 млрд (по курсу ЦБ на 17 сентября). Пропорционально доле Евтушенкова в «Системе» (64,2%, данные компании), он за день лишился по меньшей мере $2,2 млрд.

«Башнефть» — самый дорогой актив АФК «Система» после мобильного оператора МТС (в нем у АФК 53,5%, общая капитализация МТС составляет около $15 млрд); доля АФК в «Башнефти» — 84,3%, эти акции летом арестованы. Часть акций «Башнефти» обращается на Московской бирже, и перед началом вчерашних биржевых торгов «Башнефть» стоила порядка $7,2 млрд, а доля АФК в ней, таким образом, — $6,1 млрд. АФК в ходе торгов потеряла в цене $3,4 млрд, то есть рынок «списал» у структур Евтушенкова 56% стоимости «Башнефти» — условно говоря, именно так инвесторы оценили вероятность потери миллиардером этого актива. Сами акции «Башнефти» за день, кстати, просели на 20,6%, компания по итогам торгов 17 сентября подешевела до $5,7 млрд.

Основной актив спорной нефтяной компании — комплекс месторождений Требса и Титова, считающийся одним из крупнейших в стране. Его «Башнефть» выиграла в конкурсе у «Сургутнефтегаза» в 2010 году, заявки ОАО «Лукойл», ОАО «ТНК-ВР Холдинг», ОАО «Газпром нефть» были отклонены Роснедрами.

Также пострадали миноритарные акционеры из числа членов правления «Системы». Среди миноритариев можно выделить зампредседателя совета директоров Александра Гончарука (1,2%), члена совета директоров Дмитрия Зубова (1%) — их потери составили примерно по $34–40 млн. Например, у вице-президента АФК Сергея Дроздова — 0,22% акций «Системы», у президента холдинга Михаила Шамолина — 0,16% акций, последние двое потеряли в районе $5–7 млн. Те же подсчеты подтверждает Анна Кокорева, аналитик трейдинговой компании «Альпари».

Еще порядка 29% акций находятся в свободном обороте на Московской бирже и в виде глобальных депозитарных расписок (форма обращения российских акций на европейских биржах). В Лондоне депозитарные расписки АФК к закрытию торгов рухнули на 38,6%, до $13 за штуку (в каждой GDR «упаковано» 20 обыкновенных акций).

Уже в первые минуты торгов в среду на Московской бирже акции АФК «Система» упали на 26%, после чего торги были приостановлены на полчаса, с 10.24 до 10.54 мск.

— После возобновления торгов на Московской бирже акции «Системы» упали на 34%, с 36,47 рубля до 23 рублей. Это первая реакция рынка на арест Евтушенкова. В дальнейшем все будет зависеть от развития ситуации в ту или иную сторону. После столь мощного падения обычно следует небольшая коррекция (спекулянты закрывают короткие позиции, что вызывает кратковременный рост), однако вряд ли дело быстро разрешится, и в связи с этим, вероятно, котировки продолжат снижаться в будущем (до конца недели). Мы допускаем, что возможно падение еще на 15–20% от текущей цены (23 рубля), — считает Кокорева.

— В течение двух часов акции упали на 30%, потом был небольшой отскок, потом падение продолжилось. В результате к закрытию снижение составило уже 37%, — констатировал заместитель гендиректора по инвестициям ИК «Универ Капитал» Дмитрий Александров.

— Дальнейшая динамика котировок будет определяться развитием событий вокруг ареста. Если Евтушенков быстро найдет общий язык со Следственным комитетом, то, возможно, ситуация прояснится достаточно быстро (в течение нескольких месяцев). Если дело затянется и будет иметь весьма туманные или негативные перспективы, то к росту котировки вернутся не скоро. Наиболее вероятный сценарий — это дальнейшее падение, а затем боковое движение, стабильность, до тех пор, пока не появится ясность, — рассуждает Кокорева.

По оценке Александрова, если в ближайшее время все обвинения с Евтушенкова будут сняты, акции АФК подскочат на 40–60%. Еще в июне акции АФК стоили по 45 рублей.

АФК «Система» получила контрольные пакеты акций башкирских нефтяных компаний, которые были консолидированы в группу «Башнефть» весной 2009 года, за $2,5 млрд. По версии следствия, компания приобрела активы в результате незаконной приватизации, на $500 млн дешевле договорной цены. Ранее бывшему главе «Башнефти» Уралу Рахимову было предъявлено обвинение в легализации преступных доходов при приватизации и продаже «Системе» активов башкирского ТЭКа.

****

МТС пострадала за "Башнефть"

После предъявления обвинения основному владельцу АФК «Система» Владимиру Евтушенкову в хищении и легализации акций «Башнефти» и помещения его под домашний арест крупнейшие инвестиционные банки начали пересматривать рекомендации и прогнозы по стоимости бумаг АФК «Система» и «Башнефти». В частности, «Ренессанс капитал» и «ВТБ капитал» сообщили об отзыве рейтинга и оценок «Системы» и «Башнефти». Газпромбанк, Goldman Sachs и JPMorgan исключили «Систему» из мониторинга. Последний так же поступил с «Башнефтью»??. Инвестиционный банк UBS убрал акции «Башнефти» из списка наиболее привлекательных бумаг для покупки в нефтегазовом секторе России, сообщается в обзоре банка.

Вчера на закрытие торгов на Московской бирже акции «Системы» упали в цене на 36,92% до 23 руб., акции «Башнефти» — на 20,65% до 1469 руб. На Лондонской фондовой бирже (LSE) глобальные депозитарные расписки (GDR) АФК «Система» подешевели на 38,63% до $12,98.

Однако аналитики и рынок решили, что ситуация затрагивает не только «Систему» и «Башнефть», но и МТС??. Котировки МТС на Московской бирже упали вчера на 7,35% до 273,7 руб. за акцию. Депозитарные расписки МТС на NYSE к 21.00 мск подешевели на 4,34% до $16,98.

JPMorgan понизил рекомендацию по ADR МТС с «покупать» до «держать», а прогнозную стоимость — с $22 до $19. Райффайзенбанк поставил на пересмотр рекомендацию и прогнозную стоимость американских депозитарных расписок МТС, сообщается в обзоре банка, так как акции этой компании также подверглись давлению (банк не анализирует и не дает оценку «Системе» и «Башнефти»). До этого банк рекомендовал покупать бумаги оператора, целевая цена составляла, по мнению банка, $22,8.

Кроме прямого влияния это дело очень скажется на общем инвестиционном климате России, считают аналитики Райффайзенбанка, поскольку некоторые наблюдатели сравнивают его с делом ЮКОСа. Хотя в лучшем случае обвинение ограничится «Башнефтью», аналитики не исключают вероятности, что ситуация может выйти за эти рамки. Хотя ADR МТС торгуются сейчас с 20%-ным дисконтом к «Мегафону»??, аналитики Райффайзенбанка не считают, что это хорошая возможность для покупки бумаг, по крайней мере до тех пор, пока не прояснится ситуация с Евтушенковым. При этом на первый взгляд ситуация с «Системой» не имеет прямого влияния на МТС и оператор продолжает работать в обычном режиме, замечают они.