"Армада" под атакой рейдеров Германа Каплуна

В корпоративном конфликте, разгорающемся вокруг IT-компании «Армада», определился новый поворот. По сообщениям СМИ, совладельцем «Армады» на сегодняшний день может оказаться одна из структур «Альфа-групп». Причем акции «Армады» альфовцы, скорее всего, прибрели в период с 15 до 21 августа текущего года. Именно тогда снижение котировок достигло 51%, а количество сделок в общей сложности составило 19,39% от общей капитализации.

Но кто бы в итоге ни оказался новым совладельцем «Армады», уже можно уверенно утверждать, что приобретение данного пакета прошло не без косвенного участия нынешнего председателя совета директоров компании Германа Каплуна. Открытым остается только вопрос, действует ли Каплун в связке с новыми акционерами либо использует их «втемную». Наиболее вероятным выглядит именно второй вариант — ведь у Каплуна имеется богатый опыт по надувательству инвесторов, полученный благодаря махинациям с продажей медиа-холдинга РБК.

Напомним, что тогда Герман Каплун разжился $46 млн, «позаимствованными» из кредитов, которые РБК получила от крупных банков, в том числе и Альфа-банка. Из общей суммы кредитов в 220 млн 46 млн долларов были предоставлены компаниям Каплуна в качестве займа и отправились на его собственный офшорный счет. Мало кто знает, что залогом под 46-миллионный займ были именно акции «Армады», которые после наступления маржинального требования (margin call) перешли «Альфе». Случилось это в 2008 году, когда отечественный фондовый рынок попросту обвалился. Каплун, как и любой оборотистый бизнесмен не мог допустить, чтобы крупный пакет акций лежал мёртвым грузом, и заложил его под займ «Альфе». Отсюда и интерес структур «Альфа-групп» к ситуации в «Армаде». Кстати, Прохоров и новая команда менеджеров РБК до сих пор не могут наладить дела в компании, настолько "сильной" была старая команда управленцев.

Впрочем, обо всем по порядку.

Судя по всему, Герман Каплун с самого начала создавал РБК как компанию-пустышку, которую, обернув в красивую оболочку, можно было бы успешно впарить какому-нибудь незадачливому олигарху.

В 2002 году РБК выходит на IPO, представляя собой, фактически, надутый донельзя мыльный пузырь. К 2002 году РБК состояла из множества разрозненных сайтов, причем «бизнес-контент», презентуемый широкой общественности, активно поддерживался находящимися в тени порносайтами. С помощью такой нехитрой манипуляции посещаемость бизнес-ресурсов искусственно увеличивалась в 3-5 раз. Не брезговало РБК и открытой покупкой всевозможных сайтов-траффикогенераторов, которые собственники ничтоже сумняшеся включали в состав холдинга. Интересно, что зачастую на рынке покупался только один ресурс, а остальные изготавливались самими рбкашными умельцами прямо в офисе РБК под руководством известного интернет-менеджера Михаила Гуревича. Среди самых известных таких сайтов — некогда популярный чат Krovatka, почта Hotbox, интернет-газета «Утро», форумы Webforum и другие.

Совершенно очевидно, что рано или поздно этот пузырь должен был лопнуть. И это произошло: в 2008 году капитализация РБК уменьшилась в 7 раз. На ММВБ иной раз даже были вынуждены приостанавливать торги акциями компании, поскольку те падали более чем на 20% в день. Долги у компании были огромными — так, в 2008 году ее общий долг оценивался в $220 млн., а EBITDA составляла всего $70 млн. При этом 58% в общей структуре выручки компании приходилось на долю интернет-ресурсов. Доля РБК-ТВ составляла всего 20%, еще 22% — печатный сегмент. Другими словами, большую часть прибыли холдинг по-прежнему получал с сомнительных ресурсов и дутого траффика.

Вот такую компанию в 2008 году Герман Каплун и решил выставить на продажу. Нетрудно догадаться, что продать подобный «актив» было задачей не из простых. Возможность покупки РБК вроде как рассматривал «Газпром-Медиа», однако после проведения due diligence холдинга газпромовские аудиторы, видимо, решили от покупки отказаться. Предложение о продаже РБК Каплун направлял также Алишеру Усманову, «Альфа-групп» и даже двум зарубежным медиахолдингами: германскому Bertelsmann и южноафриканскому Naspers, но никто из потенциальных покупателей на такую наживку «не клюнул».

Примечательно, что даже пытаясь найти покупателей, Каплун продолжал проводить махинации с акциями компании. Так, осенью 2008 года доли совладельцев РБК — Германа Каплуна, Дмитрия Белика и Александра Моргульчика — сократились с 31,59% до 19,08%. Аналитики инвесткомпаний тогда утверждали, что допэмиссию холдинг проводил под залог своих же акций, а привлеченными средствами через холдинг же играли на бирже.

В результате РБК оказался на грани банкротства, и когда Герман Каплун, видимо, уже отчаялся найти покупателя, холдингом заинтересовался олигарх Михаил Прохоров.

Приход олигарха-инвестора команда Германа Каплуна, очевидно, восприняла как еще одну возможность повторить некогда уже проделанные махинации с интернет-сайтами, только уже в большем масштабе. Начиная с 2008 года практически в каждом ежемесячном отчете собрания совета директоров РБК можно обнаружить сообщения о том, как менеджеры каких-то непонятных сайтов выкупают обратно свои доли, которые за пару лет до этого РБК с гендиректором Каплуном во главе, покупал у них за суммы с 5-7 нулями в долларах.

Так, в 2008 году РБК приобретает интернет-магазин цифрового контента Fidel.ru за $8,5 млн. Спустя некоторое время этот сайт прекратит свое существование. В 2013 году холдинг за $1 млн купит 51% Огород.Ру, но работа и этого ресурса также будет «приостановлена». А теперь внимание, вопрос: $9,5 млн, потраченные на активы, которые в итоге оказались пустышкой, были внесены в официальные документы именно по этой стоимости? Ответ очевиден. Как очевидно и то, что впоследствии убытки распределили по периодам и спрятали.

И это только два примера. На самом деле с момента прихода в РБК Михаила Прохорова, команда Каплуна занималась подобными махинациями постоянно. Вот список интернет-порожняка из годового отчета компании за 2011 год:

«В течение года в интернете запущено более 20 новых разделов и проектов, включая сервис по измерению скорости мобильного интернета QIP Speed Test, а также интернет-радио QIP.Radio;

— За год запущено более 30 приложений для мобильных устройств;

— Запущен новый клиент интернет-мессенждера QIP — QIP 2012, полностью поддерживающий социальные сети Facebook, Twitter и Вконтакте;

— Расширена линейка неделовых интернет-ресурсов: РБК приобрел доли в геолокационном сервисе «Огород», скидочном сервисе «Купон-Гид», а также сервисе подбора предложений для покупателей «Заявка.ру» социальную сеть Tvidi.ru».

В конце концов у Михаила Прохорова открылись глаза и на то, что за актив ему достался, и на то, чем на самом деле занимается команда во главе с Германом Каплуном. Но было уже поздно. Так, в ответ на требование структур ОНЭКСИМа вернуть кредит в $46 млн Каплун предложил расплатиться акциями РБК, которые оценивались в $6 млн, да и то, учитывая положение дел в компании, не факт, что в реальности за них можно было бы выручить даже эти деньги.

У РБК сегодня новая команда управленцев, которой пока не удалось до конца разгрести все сомнительные махинации, провёрнутые Германом Каплуном. Что интересно, в очевидном выигрыше от всей этой истории остался ... да! сам «великий комбинатор» Каплун. Выжав все, что можно из РБК, Каплун со своей командой основал фонд TMT Investments, через который еще в 2013 году он начал попытки взять под контроль ОАО «Армада». Правда, покупать крупный пакет на одну структуру Каплун не захотел, был смысл диверсифицировать риск и "впрячь" лояльных ему бизнесменов, например Дмитрия Кирпиченко из Maxwell Capital и других. По некоторым данным, сейчас структуры, лояльные Каплуну, контролируют до 80% акций «Армады». В 2014 году, благодаря полученному контролю, Каплуну удалось сменить «под себя» состав совета директоров «Армады» и даже возглавить его, а также поменять топ-менеджмент компании, правда, с нарушениями элементарных юридических процедур из-за чего старый менеджмент «Армады» не признаёт этого «кадрового решения».

Неприятные выводы...

Организованная группировка акционеров под руководством Германа Каплуна очень активно пытается внушить рынку и инвесторам, что менеджмент «Армады» воюет не с ними, а со всеми акционерами, так как 64% акционеров проголосовали против бывшего CEO Кузовкина. На самом деле имеет место подмена понятий, так как Каплун своими манипуляциями убедил дополнительные 38% акционеров участвовать в авантюре по атаке, разрушению и парализации компании, пообещав в результате этой хитроумной, как ему казалось, комбинации, вырастить акции в 10 раз. Что реально стало результатом этой войны, мы знаем: обрушение капитализации, отсутствие перспектив у компании, исход персонала. Проблема Каплуна в том, что он неплохо манипулирует акционерами, но не имеет понятия как работает высокотехнологическая компания.

Точка в корпоративном конфликте, разворачивающемся вокруг ОАО «Армада» еще не поставлена. Однако сообщения о том, что акции ОАО на дне организованного сливами в СМИ обрушения, возможно, приобрела структура «Альфа-групп» (которая, напомним, фигурировала одно время в качестве возможного покупателя РБК), заставляют задуматься: а не приготовил ли Герман Каплун для Альфы незавидный сценарий, который однажды уже разыграл с Михаилом Прохоровым? Кроме того, приобретая акции на дне падения в результате организованного, по некоторым данным, ими самими слива о проблемах компании в СМИ, благоприобретатели подставились под статью о манипулировании рынком ценных бумаг, а это уже совсем другая история...