Вагон убытков имени Владимира Якунина
06.02.2020 11:00
На прошлой неделе состоялось заседание совета директоров
ОАО РЖД, на котором обсуждались итоги работы монополии в первом квартале и финансовый план на 2009 год. Частично эти цифры руководство компании уже объявляло в начале апреля. Тогда говорилось, что в январе—марте убыток ОАО РЖД составил 26 млрд руб., а по году он может достигнуть 50 млрд руб. при первоначальном плане убытка в 24,4 млрд руб. Однако на заседании совета обсуждался принципиально другой прогноз по году — убыток на уровне 97,1 млрд руб. Эту информацию подтвердил член совета директоров ОАО РЖД.
Вместо 5,3 млрд руб. прибыли от продаж ОАО РЖД получит 28 млрд руб. убытка — за счет роста на 21,2 млрд руб. расходной части и выпадения части доходов от пассажирских перевозок. Еще 53,1 млрд руб. дополнительного убытка (при плане в 2 млрд руб.) принесет ОАО РЖД снижение результата от "прочих доходов и расходов".
Основная часть приходится на курсовые разницы — убыток от них составит 25,3 млрд руб. при плановом в 8,8 млрд руб. Еще 9,3 млрд руб. убытка — отсутствие доходов от продажи акций дочерних обществ, 8 млрд руб.— отказ от внесения дополнительных вагонов в уставный капитал Первой грузовой компании. На 4,7 млрд руб. вырастут расходы на расчетно-кассовое обслуживание, на 4,5 млрд руб. — на социальную политику, на 3,1 млрд руб. вырастут проценты к уплате, на 2,7 млрд руб. ОАО РЖД недополучит доходов от штрафов, пеней и неустоек.
Источник в ОАО РЖД поясняет: названный месяц назад убыток в размере 50 млрд руб. базируется на той же цифре 97,1 млрд руб., но "с учетом ряда мер по оптимизации доходов и расходов". В частности, предполагалось сэкономить 4 млрд руб. путем "усиления работы с поставщиками и подрядчиками", 10,1 млрд руб. — на персонале (индексировать зарплату на 9,5%, а не на 14%), 3 млрд руб.— на "прочих расходах", 10 млрд руб. — на инвестициях. Дополнительные доходы должны были обеспечить переоценка имущества при внесении в уставный капитал Федеральной пассажирской компании (ФПК; 16,1 млрд руб.) и закрытие сделки по хеджированию (12,8 млрд руб.).
Однако к заседанию совета появился новый план компенсации убытков. Как пояснил источник в монополии, стоит задача выведения ОАО РЖД на прибыль по РСБУ. Для этого нужно, во-первых, изменить схему передачи ОАО РЖД 50 млрд руб., которые государство обещало в качестве компенсации за рост тарифов в этом году на 8% вместо 14%. Планировалось внести эти средства в уставный капитал компании, но тогда они не могут быть учтены как доходы. Поэтому ОАО РЖД предлагает перечислить деньги как субсидию. Одновременно монополия просит у государства еще около 30 млрд руб. Как утверждает высокопоставленный источник в ОАО РЖД, Федеральная служба по тарифам (ФСТ) признала обоснованными 29 млрд руб. дополнительных расходов монополии (в самой компании говорят о денежных потерях в размере 36-37 млрд руб.). "Деньги могут быть получены как из бюджета, так и путем роста тарифов,— поясняет собеседник.— Рост тарифов в среднем на 1% в год приносит около 9 млрд руб. дополнительных доходов". И наконец, в последнем варианте плана сохраняется статья дополнительного "бумажного" дохода от ускоренного создания ФПК.
По словам члена совета директоров ОАО РЖД, стремление руководства компании показать пускай и бумажную, но прибыль объясняется не только необходимостью моральной поддержки инвесторов и коллектива. По его словам, от прибыльности монополии зависит объем вознаграждения ее менеджеров. Кроме того, добавляет собеседник "Ъ", публичные заимствования ОАО РЖД могут быть обременены ковенантами, зависящими от рентабельности работы компании. Впрочем, участники рынка говорят, что до сих пор в облигациях ОАО РЖД ковенант не было и вообще на российском рынке они не применяются.
Глава аналитического департамента "Ингосстрах-инвестиции" Евгений Шаго подтверждает, что только прямые бюджетные субсидии будут отражаться в доходах ОАО РЖД. По его словам, для ОАО РЖД очень важно оставаться прибыльным. "Прежде всего, это позволит не испортить отношения с рейтинговыми агентствами,— отмечает эксперт.— Банки также неохотно кредитуют убыточные компании, даже если те пользуются господдержкой". Аналитик ВТБ Елена Сахнова добавляет, что включение субсидий в доходы и "закрытие" таким образом убытков — распространенная практика, и даже международные стандарты отчетности это позволяют.
Совет директоров, отмечает один из его членов, принял информацию руководства ОАО РЖД к сведению, но не выносил решений. Столь высокий прогноз убытка "вызвал бурную дискуссию на совете". Но член совета директоров считает возможным получение ОАО РЖД дополнительной субсидии на 30 млрд руб. В то же время руководство монополии уже давно безуспешно просит у государства 100 млрд руб. дотаций. Заместитель главы ФСТ Виталий Евдокименко не подтвердил факта согласования службой 29 млрд руб. дополнительных расходов ОАО РЖД, пояснив, что официального формата согласования у ведомства нет. Обсуждать возможный рост тарифов ОАО РЖД чиновник отказался.
Эксперты полагают, что наилучшим выходом для ОАО РЖД будет именно получение дополнительной субсидии, а не индексация тарифов. "Частные транспортные компании только снижают свои цены, так что повышение тарифов скорее приведет к потере ОАО РЖД доли рынка и дальнейшему снижению объемов перевозок",— полагает Елена Сахнова. Евгений Шаго добавляет, что получить дополнительную индексацию тарифов ОАО РЖД будет "очень сложно", так как государство декларировало стремление сдерживать тарифы естественных монополий.
Вместо 5,3 млрд руб. прибыли от продаж ОАО РЖД получит 28 млрд руб. убытка — за счет роста на 21,2 млрд руб. расходной части и выпадения части доходов от пассажирских перевозок. Еще 53,1 млрд руб. дополнительного убытка (при плане в 2 млрд руб.) принесет ОАО РЖД снижение результата от "прочих доходов и расходов".
Основная часть приходится на курсовые разницы — убыток от них составит 25,3 млрд руб. при плановом в 8,8 млрд руб. Еще 9,3 млрд руб. убытка — отсутствие доходов от продажи акций дочерних обществ, 8 млрд руб.— отказ от внесения дополнительных вагонов в уставный капитал Первой грузовой компании. На 4,7 млрд руб. вырастут расходы на расчетно-кассовое обслуживание, на 4,5 млрд руб. — на социальную политику, на 3,1 млрд руб. вырастут проценты к уплате, на 2,7 млрд руб. ОАО РЖД недополучит доходов от штрафов, пеней и неустоек.
Источник в ОАО РЖД поясняет: названный месяц назад убыток в размере 50 млрд руб. базируется на той же цифре 97,1 млрд руб., но "с учетом ряда мер по оптимизации доходов и расходов". В частности, предполагалось сэкономить 4 млрд руб. путем "усиления работы с поставщиками и подрядчиками", 10,1 млрд руб. — на персонале (индексировать зарплату на 9,5%, а не на 14%), 3 млрд руб.— на "прочих расходах", 10 млрд руб. — на инвестициях. Дополнительные доходы должны были обеспечить переоценка имущества при внесении в уставный капитал Федеральной пассажирской компании (ФПК; 16,1 млрд руб.) и закрытие сделки по хеджированию (12,8 млрд руб.).
Однако к заседанию совета появился новый план компенсации убытков. Как пояснил источник в монополии, стоит задача выведения ОАО РЖД на прибыль по РСБУ. Для этого нужно, во-первых, изменить схему передачи ОАО РЖД 50 млрд руб., которые государство обещало в качестве компенсации за рост тарифов в этом году на 8% вместо 14%. Планировалось внести эти средства в уставный капитал компании, но тогда они не могут быть учтены как доходы. Поэтому ОАО РЖД предлагает перечислить деньги как субсидию. Одновременно монополия просит у государства еще около 30 млрд руб. Как утверждает высокопоставленный источник в ОАО РЖД, Федеральная служба по тарифам (ФСТ) признала обоснованными 29 млрд руб. дополнительных расходов монополии (в самой компании говорят о денежных потерях в размере 36-37 млрд руб.). "Деньги могут быть получены как из бюджета, так и путем роста тарифов,— поясняет собеседник.— Рост тарифов в среднем на 1% в год приносит около 9 млрд руб. дополнительных доходов". И наконец, в последнем варианте плана сохраняется статья дополнительного "бумажного" дохода от ускоренного создания ФПК.
По словам члена совета директоров ОАО РЖД, стремление руководства компании показать пускай и бумажную, но прибыль объясняется не только необходимостью моральной поддержки инвесторов и коллектива. По его словам, от прибыльности монополии зависит объем вознаграждения ее менеджеров. Кроме того, добавляет собеседник "Ъ", публичные заимствования ОАО РЖД могут быть обременены ковенантами, зависящими от рентабельности работы компании. Впрочем, участники рынка говорят, что до сих пор в облигациях ОАО РЖД ковенант не было и вообще на российском рынке они не применяются.
Глава аналитического департамента "Ингосстрах-инвестиции" Евгений Шаго подтверждает, что только прямые бюджетные субсидии будут отражаться в доходах ОАО РЖД. По его словам, для ОАО РЖД очень важно оставаться прибыльным. "Прежде всего, это позволит не испортить отношения с рейтинговыми агентствами,— отмечает эксперт.— Банки также неохотно кредитуют убыточные компании, даже если те пользуются господдержкой". Аналитик ВТБ Елена Сахнова добавляет, что включение субсидий в доходы и "закрытие" таким образом убытков — распространенная практика, и даже международные стандарты отчетности это позволяют.
Совет директоров, отмечает один из его членов, принял информацию руководства ОАО РЖД к сведению, но не выносил решений. Столь высокий прогноз убытка "вызвал бурную дискуссию на совете". Но член совета директоров считает возможным получение ОАО РЖД дополнительной субсидии на 30 млрд руб. В то же время руководство монополии уже давно безуспешно просит у государства 100 млрд руб. дотаций. Заместитель главы ФСТ Виталий Евдокименко не подтвердил факта согласования службой 29 млрд руб. дополнительных расходов ОАО РЖД, пояснив, что официального формата согласования у ведомства нет. Обсуждать возможный рост тарифов ОАО РЖД чиновник отказался.
Эксперты полагают, что наилучшим выходом для ОАО РЖД будет именно получение дополнительной субсидии, а не индексация тарифов. "Частные транспортные компании только снижают свои цены, так что повышение тарифов скорее приведет к потере ОАО РЖД доли рынка и дальнейшему снижению объемов перевозок",— полагает Елена Сахнова. Евгений Шаго добавляет, что получить дополнительную индексацию тарифов ОАО РЖД будет "очень сложно", так как государство декларировало стремление сдерживать тарифы естественных монополий.
