Тайный должник «Ренессанса»
06.02.2020 14:03
По данным промежуточной сокращенной консолидированной финансовой отчетности Renaissance Financial Holdings Ltd,
головной компании инвестбанка «Ренессанс капитал» (есть у «Ведомостей»), объем займов, выданных им на 30 июня, составил $695 млн. Почти все эти деньги получили структуры, близкие к «Ренессансу»: $114,7 млн — акционеры, $575,5 млн «были выданы связанным сторонам». Все эти займы не обеспечены и выданы под LIBOR + 1-15% годовых, указано в отчетности.
Такие займы группа выдает как минимум с 2008 г., следует из отчетности. На 31 декабря 2008 г. объем займов, выданных клиентам и контрагентам, составлял $675,8 млн, через год — $579,1 млн. Займы акционеру — головной компании группы Renaissance Capital Holdings Limited (RCHL) на конец 2008 г. составляли $28,8 млн, через год — $107,4 млн. Эти займы необеспеченные и подлежат погашению в декабре 2010 г. и марте 2011 г., они выданы под 7,5-13% годовых, а в 2008 г. были беспроцентными.
Эти средства пошли на развитие фонда прямых инвестиций Renaissance Partners, говорят несколько источников, близких к «Ренессансу». Его топ-менеджеры подтверждают это в беседах с аналитиками. «Рассматривая активы банка, мы упомянули <...> о выдаче большого объема внутрикорпоративных кредитов в 2008 г., — пишет во вчерашнем обзоре для инвесторов аналитик “Уралсиб кэпитал” Дмитрий Дудкин. — На конец 2009 г. они составили $662 млн, или 96,5% объема чистых кредитов, числившихся на балансе банка. Руководство компании объясняет это следующим образом: более трех лет назад RCHL являлась единой организацией с активами, позже выделенными из ее состава под наименованием Renaissance Partners. В настоящий момент эти кредиты соответствуют инвестициям группы “Ренессанс” в лес, сельскохозяйственные земли в Африке и т. д.» (см. врез), отмечает Дудкин.
Это только верхушка айсберга, уверяют бывшие сотрудники «Ренессанса». По их словам, инвестбанк и его акционеры финансировали операции группы за счет остатков на брокерских счетах клиентов в гораздо больших объемах. Среди таких клиентов, по их словам, были управляющая компания «Ренессанс управление инвестициями» и группа «Онэксим» Михаила Прохорова, у которой находилось в «Ренессансе» более $500 млн. Именно в зачет этого долга группа получила 50% минус 1/2 акции инвестбанка (ровно столько составила сумма сделки). Руководители «Онэксима» и предправления «Ренессанс групп» по России Александр Перцовский это отрицали. Вчера они отказались от комментариев.
Обязательство «Ренессанса» больше не предоставлять кредитов связанным сторонам стало одним из условий сделки с «Онэксимом», пишет Дудкин: «Ожидается, что объем предоставленных кредитов со временем сократится, по мере того как соответствующие активы будут продаваться. Кроме того, руководство утверждает, что фактическая стоимость активов Renaissance Partners значительно превышает объем предоставленных им кредитов».
«Онэксим» был всегда в курсе этой внутригрупповой задолженности, — рассказывает один из подчиненных Прохорова. — Но одной из договоренностей было согласование графика ее погашения, пока он идет по плану«. По его словам, заем должен быть возвращен по мере реализации активов, на покупку и развитие которых были направлены инвестиции. «Про задолженность знали, она полностью обеспечена активами группы, — говорит источник, близкий к руководству “Онэксима”. — Проблемы особой не вижу, они ее снижают по плану».
«Все финансовые компании предоставляют займы, и это, естественно, несет в себе долю риска, — говорит директор по глобальным коммуникациям «Ренессанс групп» Престон Менденхолл. — В нашем случае мы практически не предоставляем внешнее финансирование, но в прошлом предоставляли займы аффилированным структурам. Займы были предоставлены в тот период, когда они составляли менее 10% наших активов.
Наш баланс сократился во время кризиса, таким образом, процент выданных займов увеличился. В данный момент наши активы вновь растут, и мы не увеличиваем объем займов, таким образом, доля займов по отношению к активам вновь сокращается. Мы полностью раскрываем информацию о всех операциях с аффилированными структурами в нашей финансовой отчетности и в корпоративных презентациях«.
При этом основной источник фондирования «Ренессанса» — операции репо. На конец первого полугодия объем непогашенных обязательств по репо составлял $1,322 млрд (44% совокупных обязательств), пишет Дудкин.
Основное направление деятельности банка — брокерские операции и дебиторская задолженность возникает по операциям с расчетами дольше, чем T0, указывает аналитик. «Исторически “Ренессанс капитал” финансировал дебиторскую задолженность с помощью краткосрочного репо, однако кризис выявил серьезную уязвимость данного вида фондирования в условиях рыночных шоков, — отмечает Дудкин. — Когда этот источник фондирования почти иссяк, контролирующие акционеры были вынуждены продать половину компании в IV квартале 2008 г. Поэтому в настоящее время стратегическая задача банка — иметь в своем распоряжении около $500 млн долгосрочных обязательств (лучше всего трехлетних)».
Такие займы группа выдает как минимум с 2008 г., следует из отчетности. На 31 декабря 2008 г. объем займов, выданных клиентам и контрагентам, составлял $675,8 млн, через год — $579,1 млн. Займы акционеру — головной компании группы Renaissance Capital Holdings Limited (RCHL) на конец 2008 г. составляли $28,8 млн, через год — $107,4 млн. Эти займы необеспеченные и подлежат погашению в декабре 2010 г. и марте 2011 г., они выданы под 7,5-13% годовых, а в 2008 г. были беспроцентными.
Эти средства пошли на развитие фонда прямых инвестиций Renaissance Partners, говорят несколько источников, близких к «Ренессансу». Его топ-менеджеры подтверждают это в беседах с аналитиками. «Рассматривая активы банка, мы упомянули <...> о выдаче большого объема внутрикорпоративных кредитов в 2008 г., — пишет во вчерашнем обзоре для инвесторов аналитик “Уралсиб кэпитал” Дмитрий Дудкин. — На конец 2009 г. они составили $662 млн, или 96,5% объема чистых кредитов, числившихся на балансе банка. Руководство компании объясняет это следующим образом: более трех лет назад RCHL являлась единой организацией с активами, позже выделенными из ее состава под наименованием Renaissance Partners. В настоящий момент эти кредиты соответствуют инвестициям группы “Ренессанс” в лес, сельскохозяйственные земли в Африке и т. д.» (см. врез), отмечает Дудкин.
Это только верхушка айсберга, уверяют бывшие сотрудники «Ренессанса». По их словам, инвестбанк и его акционеры финансировали операции группы за счет остатков на брокерских счетах клиентов в гораздо больших объемах. Среди таких клиентов, по их словам, были управляющая компания «Ренессанс управление инвестициями» и группа «Онэксим» Михаила Прохорова, у которой находилось в «Ренессансе» более $500 млн. Именно в зачет этого долга группа получила 50% минус 1/2 акции инвестбанка (ровно столько составила сумма сделки). Руководители «Онэксима» и предправления «Ренессанс групп» по России Александр Перцовский это отрицали. Вчера они отказались от комментариев.
Обязательство «Ренессанса» больше не предоставлять кредитов связанным сторонам стало одним из условий сделки с «Онэксимом», пишет Дудкин: «Ожидается, что объем предоставленных кредитов со временем сократится, по мере того как соответствующие активы будут продаваться. Кроме того, руководство утверждает, что фактическая стоимость активов Renaissance Partners значительно превышает объем предоставленных им кредитов».
«Онэксим» был всегда в курсе этой внутригрупповой задолженности, — рассказывает один из подчиненных Прохорова. — Но одной из договоренностей было согласование графика ее погашения, пока он идет по плану«. По его словам, заем должен быть возвращен по мере реализации активов, на покупку и развитие которых были направлены инвестиции. «Про задолженность знали, она полностью обеспечена активами группы, — говорит источник, близкий к руководству “Онэксима”. — Проблемы особой не вижу, они ее снижают по плану».
«Все финансовые компании предоставляют займы, и это, естественно, несет в себе долю риска, — говорит директор по глобальным коммуникациям «Ренессанс групп» Престон Менденхолл. — В нашем случае мы практически не предоставляем внешнее финансирование, но в прошлом предоставляли займы аффилированным структурам. Займы были предоставлены в тот период, когда они составляли менее 10% наших активов.
Наш баланс сократился во время кризиса, таким образом, процент выданных займов увеличился. В данный момент наши активы вновь растут, и мы не увеличиваем объем займов, таким образом, доля займов по отношению к активам вновь сокращается. Мы полностью раскрываем информацию о всех операциях с аффилированными структурами в нашей финансовой отчетности и в корпоративных презентациях«.
При этом основной источник фондирования «Ренессанса» — операции репо. На конец первого полугодия объем непогашенных обязательств по репо составлял $1,322 млрд (44% совокупных обязательств), пишет Дудкин.
Основное направление деятельности банка — брокерские операции и дебиторская задолженность возникает по операциям с расчетами дольше, чем T0, указывает аналитик. «Исторически “Ренессанс капитал” финансировал дебиторскую задолженность с помощью краткосрочного репо, однако кризис выявил серьезную уязвимость данного вида фондирования в условиях рыночных шоков, — отмечает Дудкин. — Когда этот источник фондирования почти иссяк, контролирующие акционеры были вынуждены продать половину компании в IV квартале 2008 г. Поэтому в настоящее время стратегическая задача банка — иметь в своем распоряжении около $500 млн долгосрочных обязательств (лучше всего трехлетних)».
