«Русгидро» обещает рекордные дивиденды

«Русгидро» ожидает чистую прибыль за 2016 г. в размере 50 млрд руб., половину из которых готова направить на дивиденды, следует из материалов компании. «Исходя из направления на выплату дивидендов 50% ожидаемой чистой прибыли «Русгидро» по итогам 2016 г. в размере 50 млрд руб.», – говорится в протоколе заседания комитета по стратегии компании по вопросу о форвардной сделке с ВТБ. Это станет самой большой выплатой в истории компании (см. график).

В конце 2016 г. совет директоров «Русгидро» одобрил допэмиссию в пользу ВТБ на 40 млрд руб. и продажу банку казначейских акций компании на 15 млрд руб. После закрытия сделки доля ВТБ в компании составит около 13%. Вырученные деньги пойдут на решение финансовых проблем «дочки» «Русгидро» «РАО ЭС Востока», долг которой превышает 100 млрд руб. (см. врез).

Сделка с ВТБ – форвардная. Если к её окончанию стоимость акций «Русгидро» окажется ниже 1 руб. за штуку, компания должна будет возместить банку разницу между её реальной и номинальной стоимостью минус выплаченные дивиденды. Во вторник на Московской бирже акции «Русгидро» подорожали на 2,85% до 0,9615 руб. за акцию. Также на сумму форварда (55 млрд руб.) банку ежегодно начисляются проценты.

В августовской презентации ВТБ рефинансирования долга «РАО ЭС Востока» расчеты ставки форвардной сделки делались в том числе исходя из чистой прибыли за 2016 г. в размере 18 млрд руб. Тогда на дивиденды было бы направлено 9 млрд руб., из которых ВТБ в оплату форварда получил бы 1,11 млрд руб. Если выплаты составят 25 млрд руб., на долю ВТБ придётся 3,25 млрд руб.

«РАО ЭС Востока» ликвидируется

«Русгидро» продолжает реформировать «РАО ЭС Востока». Компания уже забрала у своей «дочки» строительство четырёх ТЭС на Дальнем Востоке и сократила часть персонала. Итогом станет создание в исполнительном аппарате «Русгидро» дивизиона «Дальний Восток», управленческие активы двух компаний будут объединены. Управлять энергетикой Дальнего Востока будет «Русгидро». Новая структура начнёт действовать с апреля 2017 г.

Но в III квартале благодаря повышенному притоку воды в водохранилища «Русгидро» смогла заместить выработку убыточных ТЭС на Дальнем Востоке работой ГЭС. Выработка электроэнергии ГЭС увеличилась на 28,4%, выработка ТЭС «РАО ЭС Востока» снизилась на 18,3%. В 2016 г. производство электроэнергии ГЭС «Русгидро» должно увеличиться на 14–16%, отмечала компания.

Дивидендная политика «Русгидро» предполагает выплату не менее 5% от чистой прибыли по МСФО. Но при принятии решения компания также руководствуется собственными потребностями и рекомендациями правительства. Для дивидендов за 2015 г. базой стала чистая прибыль по РСБУ. Она составила 30 млрд руб. (по МСФО – 27,2 млрд руб.), а на дивиденды была направлена половина – 15 млрд руб., по поручению правительства. «РСБУ у нас больше, поэтому будем платить 50% по РСБУ. Мы люди законопослушные – если написано большее из двух, значит, возьмём большую прибыль», – говорил тогда гендиректор «Русгидро» Николай Шульгинов.

За девять месяцев 2016 г. чистая прибыль «Русгидро» по МСФО составила 37,4 млрд руб., по РСБУ – 42,8 млрд руб. Дополнительный вклад в финансовые показатели «Русгидро» принесёт продажа в конце 2016 г. двух непрофильных активов компании – плотин Ангарского каскада ГЭС «Евросибэнерго» за 11 млрд руб. и «ЭСК Башкортостана» «Интер РАО» за 4,1 млрд руб. Это принесёт компании дополнительно 10 млрд руб. чистой прибыли по МСФО, оценивали в компании. Продажа непрофильных активов и хорошие финансовые показатели «Русгидро» за IV квартал 2016 г. могут поднять её чистую прибыль ещё выше – до 56–57 млрд руб., оценивает аналитик Renaissance Capital Владимир Скляр. «Русгидро» превращается в хорошую дивидендную историю с доходностью 8% и выше на фоне снижения инфляции до уровня около 5%, говорит Скляр. По оценкам Renaissance Capital сопоставимую доходность по дивидендам за 2016 г. можно ожидать от традиционного лидера российской энергетики «Юнипро» (также 8%). Средняя доходность по российским генерирующим компаниям ожидается на уровне 5%, посчитали аналитики банка.