"Мартины" долги отпугивают партнеров

На прошедшей неделе в рамках выполнения контракта холдинг "Марта" [глава холдинга "Марта" Георгий Трефилов - ИА "Руспрес"] передал 15 своих супермаркетов в совместное предприятие со своим германским партнером REWE Group (в этом СП, продвигающем сеть супермаркетов Billa, 75% акций принадлежит немецкой компании, а 25% – российскому холдингу). Таким образом, сеть Billa увеличится в России до 33 магазинов. Однако как стало известно от источника в украинском представительстве REWE, не все в прошедшей сделке устроило немецкого партнера "Марты". Особое неудовольствие вызвал у них тот факт, что в 15 магазинах, переданных "Мартой", всё технологическое оборудование находилось в лизинге у российских банков и теперь не очень понятно, кто за него будет платить. "Нам известно, что у "Марты" большие кредитные обязательства, однако платить по ним мы не намерены", отметил источник в российском представительстве REWE.

Любопытно, что на днях PR-директор холдинга "Марта" Евгений Сухарников рассказал в интервью, что средства от сделки по передаче магазинов пойдут на реструктуризацию кредитного портфеля компании, тем самым признав, что холдинг обременен значительной задолженностью. Кроме того, ряд источников в самой компании также подтверждают тот факт, что у "Марты" могут быть проблемы с погашением задолженности.

Так, на днях стало известно, что холдинг планирует разместить третий выпуск пятилетних облигаций на 2 млрд руб. Как говорится в сообщении компании, такое решение было принято на внеочередном собрании акционеров. Готовящийся выпуск предусматривает 2 млн облигаций номиналом 1 тыс руб. Бумаги будут размещаться по открытой подписке по номиналу. Срок обращения облигаций — 5 лет. По выпуску предусмотрена выплата 10 купонов. Облигационный заем – стандартный и хорошо проверенный способ занять деньги на финансовом рынке. Так поступают сотни компаний. Однако финансовые возможности облигаций тесно связаны с показателями инвестиционного риска, которые в свою очередь зависят от показателей финансовой устойчивости, надежности и ликвидности. Вот как раз с надежностью видимо у холдинга "Марта" в последнее время и возникли проблемы.

По мнению экспертов, в последние годы компания распылила свои силы во множество различных проектов, пытаясь как можно быстрее получить значительные доли на нескольких рынках (девелоперском, ритейла, мебельном, нефтехимии и др.), что в свою очередь привело к нехватке денежных средств не только для дальнейшего развития, но и для выполнения взятых на себя обязательств. "У "Марты" слишком много различных проектов и слишком много взятых на себя обязательств. Это вынуждает с некоторой опаской отнестись к их новому заему", — так прокомментировал новость об очередном выпуске облигаций аналитик одной из финансовых компаний, пожелавший остаться неизвестным.

И правда, в последнее время холдинг активно развивает несколько направлений своего бизнеса и особенно активно – ритейл, куда "Марта" вышла только в 2001г. До этого его владельцы занимались продажей мебели и производством упаковочных материалов. В июле 2004 г. "Марта" подписала с крупнейшим германским игроком на рынке ритейла REWE соглашение о совместном продвижении сети супермаркетов под брэндом Bill. В среднесрочной перспективе REWE и "Марта" планируют совместно открыть в Москве до 80 магазинов в формате "супермаркет у дома". В ближайшие годы суммарные инвестиции в проект должны составить не менее 500 млн долл.

Холдинг также развивает собственную ритейловую сеть — "Гроссмарт". В рамках расширения которой "Марта" в 2005г. приобрела сеть универсамов в Москве, Казани и Курске. По оценкам экспертов покупки обошлись "Марте" более чем в 70 млн долл. Кроме того, в прошлом году компания заявила о покупке франшизы на сети специализированных магазинов косметики и аксессуаров Colours & Beauty. За два года "Марта" планирует открыть 200 магазинов сети в Москве и городах-миллионниках.

Кроме того, "Марта" выступает девелопером в проектах METRO Group (сеть гипермаркетов REAL). В частности, в середине прошлого года было объявлено о том, что "Марта" займется строительством торговых центров для Metro. О точной сумме инвестиций ничего не говорилось, однако известно, что это несколько десятков миллионов долларов. "Марта" вошла и в другой совместный девелоперский проект – с самарской группой "Время" и организовала совместное предприятие “РТМ девелопмент”, в котором каждый из партнеров владеет по 50%. Сейчас в активах РТМ 15 готовых или строящихся торговых центров площадью 16 000-70 000 кв. м в Москве, Петербурге, Самаре, Туле и других городах. Объем инвестиций только в прошлом году по оценкам владельцев превысил 100 млн долл. В конце прошлого года также было объявлено о том, что "Марта" начало инвестировать крупные средства в создание национальной франчайзинговой сети по производству полимерной упаковки. По оценкам экспертов, общий объем инвестиций и долговых обязательств "Марты" составляет более 500 млн долл., тогда как общий оборот холдинга в 2005г. составил всего 442 млн долл.

Кредитные же обязательства "Марты" эксперты оценивают как значительные. В 2004г. холдинг занял 45 млн долл у Raiffeisen Bank Austria. Еще более крупные кредиты "Марта" взяла под развитие своих девелоперских проектов у Импэксбанка. А 7 декабря 2005г. холдинг разместил облигации на сумму 1 млрд руб. Доходность к оферте составила 12,1%. Срок обращения ценных бумаг — четыре года, по облигациям предусмотрена выплата восьми ежеквартальных купонов. Кроме того, в обращении сейчас находится первый выпуск облигаций холдинга на 700 млн руб. со сроком обращения 3 года. Данный выпуск был размещен "Мартой" в мае 2005 г.

Такое положение холдинга вызывает большую озабоченность у его западного партнера — германской компании REWE. На днях в российской прессе появилась информация о том, что REWE в ближайшее время собирается принять решение развиваться самостоятельно, не полагаясь на своего российского партнера, который имеет чересчур много долговых и инвестиционных обязательств.

Андрей Ларин