Миллиардный облом сыновнего банка Патрушева
06.02.2020 11:41
В 2018–2020 годах не предполагается докапитализации
Россельхозбанка (РСХБ) с помощью программы развития сельского хозяйства, свидетельствует проект бюджета, внесенный в Госдуму в пятницу. В этот же день, сообщают "Ведомости", РСХБ утвердил параметры 10 выпусков бессрочных субординированных облигаций: шесть из них — в долларах ($450 млн), четыре – в евро (на €300 млн). Как отмечало агентство
"Руспрес",
глава РСХБ
Дмитрий Патрушев-младший заплатил серьезную сумму за победу в номинации "Надежность" премии "Финансовая элита России". Необходимость государственной поддержки РСХБ плохо сочетается со званием "один из самых надёжных банков".
Государство по программе развития сельского хозяйства докапитализировало РСХБ ежегодно. В 2015 году банк получил из бюджета в капитал 10 млрд рублей, в 2016 году – 8 млрд рублей, в 2017 году – еще 5 млрд рублей. Впрочем, этой программой поддержка госбанка не ограничивалась: например, в августе Росимущество выкупило допэмиссию РСХБ на 25 млрд рублей. Всего в 2018–2020 годах банк ожидал получить с ее помощью еще 60 млрд рублей.
Однако с пополнением капитала банку, похоже, придется справляться самостоятельно. Бессрочные субординированные облигации могут стать заменой. По правилам «Базеля III» они попадают в основной капитал, напоминает аналитик Fitch Сергей Попов. Однако РСХБ не определился с тем, когда он собирается разместить валютные бонды. «Банк рассматривает наличие таких бумаг как опцию, которую можно будет использовать в случае необходимости привлечения основного капитала на фондовом рынке. В ближайшее время размещение как валютных, так и рублевых вечных бондов не рассматривается», – заявил представитель РСХБ, добавив, что у банка также зарегистрированы вечные облигации на 85 млрд рублей.
В 2016 году РСХБ был первым банком, который разместил бессрочные облигации по российскому праву и учел эти деньги в капитале. Участники рынка тогда указывали, что сделка была клубной. Причем ставка купона по бумагам довольно высока – первые 10 полугодовых купонов составляют 14,5%. Банк в материалах к стратегии отмечал, что такое пополнение капитала дорого ему обходится, к тому же «возможности дальнейших размещений сильно ограничены рынком».
«Из-за того что РСХБ находится под санкциями, бумаги будут недоступны многим иностранным инвесторам, их смогут приобрести разве что только российские игроки», – замечает Попов. В рублевом выражении банк разместит бумаги на 47 млрд рублей, подсчитал он: «Банк потенциально сможет увеличить нормативы достаточности капитала Н1.2 и Н1.0 на 1,8 процентного пункта, если разместит их полностью».
К сентябрю 2017 году норматив достаточности основного капитала банка (Н1.2) был равен 9,7% (минимальное требование 6 и 7,6% с надбавками), поэтому с учетом допэмиссии и потенциального размещения бессрочных облигаций в валюте Н1.2 может составить 12,4%, прогнозирует Попов. «Это неплохо, однако лишь частично закрывает проблему незарезервированных неработающих кредитов и других потенциальных кредитных рисков», – резюмирует он.
Выпуск подобных бумаг, если он состоится, не в полной мере решает проблему банка с капиталом: у субординированных облигаций способность абсорбировать убытки ниже, чем у средств, полученных напрямую в базовый капитал, добавляет аналитик Moody’s Ольга Ульянова: «Скорее всего, государство найдет другие способы его докапитализации помимо программы». В противном случае придется продолжать предоставлять банку существенные послабления по резервированию проблемных кредитов, что происходит на протяжении уже многих лет, полагает она.
Валютное размещение могло понадобиться банку для того, чтобы защитить часть капитала от потенциальных колебаний курса рубля, либо же это предпочтительно для ключевых инвесторов, рассуждает Попов. Только 12% кредитного портфеля РСХБ было номинировано в валюте, заметил он.
Впрочем, банк предпочитал валюту и ранее. В октябре 2015 году госбанк привлек капитал у «Роснефти» – госкомпания разместила там субординированный депозит в $1,15 млрд до 2021 г. под 4,9% годовых. В стране есть целый класс инвесторов, которым нужно инвестировать часть валютной выручки, отмечает один из госбанкиров.
В 2016 году ВЭБ, который также находится под санкциями, разместил облигации в долларах – на $600 млн. Расчеты по бумагам шли в рублях. Московская биржа допускает размещение валютных облигаций. «Ставки по облигациям сейчас на исторически низких уровнях, а РСХБ – квазигосударственный заемщик, что прибавит инвесторам уверенности, несмотря на то что долг субординированный, т. е. самый рискованный. У российских инвесторов есть лимиты и желание наращивать прежде всего российский риск», – полагает старший портфельный управляющий УК «Капиталъ» Дмитрий Постоленко.
Государство по программе развития сельского хозяйства докапитализировало РСХБ ежегодно. В 2015 году банк получил из бюджета в капитал 10 млрд рублей, в 2016 году – 8 млрд рублей, в 2017 году – еще 5 млрд рублей. Впрочем, этой программой поддержка госбанка не ограничивалась: например, в августе Росимущество выкупило допэмиссию РСХБ на 25 млрд рублей. Всего в 2018–2020 годах банк ожидал получить с ее помощью еще 60 млрд рублей.
Однако с пополнением капитала банку, похоже, придется справляться самостоятельно. Бессрочные субординированные облигации могут стать заменой. По правилам «Базеля III» они попадают в основной капитал, напоминает аналитик Fitch Сергей Попов. Однако РСХБ не определился с тем, когда он собирается разместить валютные бонды. «Банк рассматривает наличие таких бумаг как опцию, которую можно будет использовать в случае необходимости привлечения основного капитала на фондовом рынке. В ближайшее время размещение как валютных, так и рублевых вечных бондов не рассматривается», – заявил представитель РСХБ, добавив, что у банка также зарегистрированы вечные облигации на 85 млрд рублей.
В 2016 году РСХБ был первым банком, который разместил бессрочные облигации по российскому праву и учел эти деньги в капитале. Участники рынка тогда указывали, что сделка была клубной. Причем ставка купона по бумагам довольно высока – первые 10 полугодовых купонов составляют 14,5%. Банк в материалах к стратегии отмечал, что такое пополнение капитала дорого ему обходится, к тому же «возможности дальнейших размещений сильно ограничены рынком».
«Из-за того что РСХБ находится под санкциями, бумаги будут недоступны многим иностранным инвесторам, их смогут приобрести разве что только российские игроки», – замечает Попов. В рублевом выражении банк разместит бумаги на 47 млрд рублей, подсчитал он: «Банк потенциально сможет увеличить нормативы достаточности капитала Н1.2 и Н1.0 на 1,8 процентного пункта, если разместит их полностью».
К сентябрю 2017 году норматив достаточности основного капитала банка (Н1.2) был равен 9,7% (минимальное требование 6 и 7,6% с надбавками), поэтому с учетом допэмиссии и потенциального размещения бессрочных облигаций в валюте Н1.2 может составить 12,4%, прогнозирует Попов. «Это неплохо, однако лишь частично закрывает проблему незарезервированных неработающих кредитов и других потенциальных кредитных рисков», – резюмирует он.
Выпуск подобных бумаг, если он состоится, не в полной мере решает проблему банка с капиталом: у субординированных облигаций способность абсорбировать убытки ниже, чем у средств, полученных напрямую в базовый капитал, добавляет аналитик Moody’s Ольга Ульянова: «Скорее всего, государство найдет другие способы его докапитализации помимо программы». В противном случае придется продолжать предоставлять банку существенные послабления по резервированию проблемных кредитов, что происходит на протяжении уже многих лет, полагает она.
Валютное размещение могло понадобиться банку для того, чтобы защитить часть капитала от потенциальных колебаний курса рубля, либо же это предпочтительно для ключевых инвесторов, рассуждает Попов. Только 12% кредитного портфеля РСХБ было номинировано в валюте, заметил он.
Впрочем, банк предпочитал валюту и ранее. В октябре 2015 году госбанк привлек капитал у «Роснефти» – госкомпания разместила там субординированный депозит в $1,15 млрд до 2021 г. под 4,9% годовых. В стране есть целый класс инвесторов, которым нужно инвестировать часть валютной выручки, отмечает один из госбанкиров.
В 2016 году ВЭБ, который также находится под санкциями, разместил облигации в долларах – на $600 млн. Расчеты по бумагам шли в рублях. Московская биржа допускает размещение валютных облигаций. «Ставки по облигациям сейчас на исторически низких уровнях, а РСХБ – квазигосударственный заемщик, что прибавит инвесторам уверенности, несмотря на то что долг субординированный, т. е. самый рискованный. У российских инвесторов есть лимиты и желание наращивать прежде всего российский риск», – полагает старший портфельный управляющий УК «Капиталъ» Дмитрий Постоленко.
