Gunvor работает чуть ли не в убыток
06.02.2020 14:05
Как стало известно «Ведомостям», трейдинговая компания Gunvor, продающая около трети российской нефти, зарабатывает на ней доли процента. В 2010 г. ее прибыль составила $67,95 млн, сократившись вчетверо. Но дивиденды
Тимченко только выросли.
Один из крупнейших в мире трейдеров нефти и нефтепродуктов — Gunvor, через которую проходит около трети российского экспорта нефти, ранее не раскрывала размер своей чистой прибыли и выплаченных дивидендов. Эти данные содержатся в отчете ее голландской «дочки» Gunvor InternationalB.V. за 2010 г., с которым удалось ознакомиться «Ведомостям». По словам близкого к Gunvor источника, в этой компании до прошлого года были сосредоточены трейдинговые операции.
Согласно этому отчету чистая прибыль Gunvor InternationalB.V. в 2009 г. составила $289,24 млн, а в 2010 г. она сократилась в 4,3 раза до $67,95 млн. Основная причина — рост себестоимости нефти, нефтепродуктов и других товаров. В 2010 г. себестоимость выросла на 32,15% (до $58,5 млрд) при увеличении выручки лишь на 29,4% (до $59,03 млрд). Представитель Gunvor отказался комментировать ее финансовые показатели. Ранее в интервью «Ведомостям» гендиректор и совладелец компании Торбьорн Торнквист говорил, что прибыль нефтетрейдера составляет около 1% от выручки. Падение прибыли в отчете Gunvor объясняется так: нефтяные цены стали менее волатильными, а рынки — более конкурентными, особенно российский рынок сырой нефти, где ценовые формулы по долгосрочным контрактам с производителями поднялись до небывалых уровней, что сделало их невыгодными.
[“Ведомости", 04.05.2012 «Немногие за пределами России слышали о Gunvor, и Gunvor, похоже, это вполне устраивает. Это четвертый по величине нефтяной трейдер в мире, на пике на компанию приходилось около трети российского морского экспорта сырой нефти. Мы подозреваем, что Gunvor занижала цены на российскую нефть. Как показало расследование The Economist, стратегия Gunvor по торговле нефтью Urals, возможно, помогала ей закупать нефть в России дешевле и теоретически зарабатывать дополнительную прибыль, продавая нефть на международном рынке по полной цене.
Спотовый рынок нефти фактически не регулируется, и закон предоставляет Gunvor значительную свободу маневра. Однако недополучение средств российским бюджетом могло нанести ущерб гражданам страны, благосостояние которых в большой степени зависит от нефтяных налогов. Кроме того, спотовые рынки стали объектом для беспокойства регуляторов. В марте по просьбе руководителей стран «большой двадцатки», куда входит и Россия, Международная организация комиссий по ценным бумагам (IOSCO), объединяющая финансовых регуляторов разных стран, начала консультации по вопросу о реформировании системы расчета нефтяных цен. Одна из поставленных ею целей — «обеспечить справедливость при определении цен» на рынке нефти. Если наши подозрения обоснованны, торговые операции Gunvor с Urals могут свидетельствовать о том, как уязвим нефтяной рынок для искажений.
Никто, кроме самой Gunvor, не знает, конечно, намеревалась ли компания, как мы подозреваем, сдвигать цену Urals. Gunvor настаивает, что не сделала ничего неправильного.
Таким образом, мы имеем не доказанное дело, а набор подозрительных обстоятельств. При Владимире Путине, который в марте был переизбран президентом России, Gunvor превратилась из маленькой, практически неизвестной компании в важнейшего трейдера российской нефти. Перед президентскими выборами оппозиция и протестующие критиковали Gunvor за то, что она зарабатывает на российской нефти и при этом базируется в Швейцарии. Учитывая, что вопрос деятельности Gunvor стал политически чувствительным, и поскольку России крайне важно получать наилучшую цену за свою нефть, Путину следовало бы внимательно посмотреть на то, что происходит на рынке нефти Urals»]
В последние два года число участников тендеров «Роснефти» (один из крупнейших поставщиков Gunvor) значительно увеличилось, что привело к росту цены и снизило маржу трейдеров, соглашается директор по развитию Argus Media Михаил Перфилов. Получить комментарии у представителя «Роснефти» «Ведомостям» не удалось. Один из крупнейших конкурентов Gunvor — Glencore тоже столкнулась с резким падением прибыли, напоминает аналитик Номос-банка Денис Борисов. Доналоговая прибыль (EBIT) ее подразделения по продаже нефти и угля в 2010 г. сократилась в 2,1 раза до $450 млн. Тогда представители Glencore также объясняли это низкой волатильностью цен и проблемами с фрахтом судов.
Несмотря на ухудшение финансовых показателей, Gunvor не скупилась на выплаты акционерам из нераспределенной прибыли. В 2009 г. она направила на дивиденды $90 млн, в 2010 г. — $95 млн, а в 2011 г. — $180 млн. В общей сложности — $365 млн за три года. Основатель Gunvor Геннадий Тимченко сказал в июньском интервью Reuters, что его доля в компании составляет «чуть больше 46%», а его партнер швед Торнквист владеет 46% (остальное получают трейдеры и менеджеры Gunvor в качестве премии). В таком случае на дивидендах от Gunvor Тимченко мог заработать как минимум $167,9 млн.
Из торговой компании Gunvor «постепенно перетекает» в похожую на вертикально-интегрированную компанию, говорил тогда же Тимченко. Компания занялась диверсификацией бизнеса еще после кризиса и, похоже, уже добилась неплохих результатов. По оценке Тимченко, сейчас ее прибыль составляет $300-400 млн в год.
Тимофей Дзядко
Один из крупнейших в мире трейдеров нефти и нефтепродуктов — Gunvor, через которую проходит около трети российского экспорта нефти, ранее не раскрывала размер своей чистой прибыли и выплаченных дивидендов. Эти данные содержатся в отчете ее голландской «дочки» Gunvor InternationalB.V. за 2010 г., с которым удалось ознакомиться «Ведомостям». По словам близкого к Gunvor источника, в этой компании до прошлого года были сосредоточены трейдинговые операции.
Согласно этому отчету чистая прибыль Gunvor InternationalB.V. в 2009 г. составила $289,24 млн, а в 2010 г. она сократилась в 4,3 раза до $67,95 млн. Основная причина — рост себестоимости нефти, нефтепродуктов и других товаров. В 2010 г. себестоимость выросла на 32,15% (до $58,5 млрд) при увеличении выручки лишь на 29,4% (до $59,03 млрд). Представитель Gunvor отказался комментировать ее финансовые показатели. Ранее в интервью «Ведомостям» гендиректор и совладелец компании Торбьорн Торнквист говорил, что прибыль нефтетрейдера составляет около 1% от выручки. Падение прибыли в отчете Gunvor объясняется так: нефтяные цены стали менее волатильными, а рынки — более конкурентными, особенно российский рынок сырой нефти, где ценовые формулы по долгосрочным контрактам с производителями поднялись до небывалых уровней, что сделало их невыгодными.
[“Ведомости", 04.05.2012 «Немногие за пределами России слышали о Gunvor, и Gunvor, похоже, это вполне устраивает. Это четвертый по величине нефтяной трейдер в мире, на пике на компанию приходилось около трети российского морского экспорта сырой нефти. Мы подозреваем, что Gunvor занижала цены на российскую нефть. Как показало расследование The Economist, стратегия Gunvor по торговле нефтью Urals, возможно, помогала ей закупать нефть в России дешевле и теоретически зарабатывать дополнительную прибыль, продавая нефть на международном рынке по полной цене.
Спотовый рынок нефти фактически не регулируется, и закон предоставляет Gunvor значительную свободу маневра. Однако недополучение средств российским бюджетом могло нанести ущерб гражданам страны, благосостояние которых в большой степени зависит от нефтяных налогов. Кроме того, спотовые рынки стали объектом для беспокойства регуляторов. В марте по просьбе руководителей стран «большой двадцатки», куда входит и Россия, Международная организация комиссий по ценным бумагам (IOSCO), объединяющая финансовых регуляторов разных стран, начала консультации по вопросу о реформировании системы расчета нефтяных цен. Одна из поставленных ею целей — «обеспечить справедливость при определении цен» на рынке нефти. Если наши подозрения обоснованны, торговые операции Gunvor с Urals могут свидетельствовать о том, как уязвим нефтяной рынок для искажений.
Никто, кроме самой Gunvor, не знает, конечно, намеревалась ли компания, как мы подозреваем, сдвигать цену Urals. Gunvor настаивает, что не сделала ничего неправильного.
Таким образом, мы имеем не доказанное дело, а набор подозрительных обстоятельств. При Владимире Путине, который в марте был переизбран президентом России, Gunvor превратилась из маленькой, практически неизвестной компании в важнейшего трейдера российской нефти. Перед президентскими выборами оппозиция и протестующие критиковали Gunvor за то, что она зарабатывает на российской нефти и при этом базируется в Швейцарии. Учитывая, что вопрос деятельности Gunvor стал политически чувствительным, и поскольку России крайне важно получать наилучшую цену за свою нефть, Путину следовало бы внимательно посмотреть на то, что происходит на рынке нефти Urals»]
В последние два года число участников тендеров «Роснефти» (один из крупнейших поставщиков Gunvor) значительно увеличилось, что привело к росту цены и снизило маржу трейдеров, соглашается директор по развитию Argus Media Михаил Перфилов. Получить комментарии у представителя «Роснефти» «Ведомостям» не удалось. Один из крупнейших конкурентов Gunvor — Glencore тоже столкнулась с резким падением прибыли, напоминает аналитик Номос-банка Денис Борисов. Доналоговая прибыль (EBIT) ее подразделения по продаже нефти и угля в 2010 г. сократилась в 2,1 раза до $450 млн. Тогда представители Glencore также объясняли это низкой волатильностью цен и проблемами с фрахтом судов.
Несмотря на ухудшение финансовых показателей, Gunvor не скупилась на выплаты акционерам из нераспределенной прибыли. В 2009 г. она направила на дивиденды $90 млн, в 2010 г. — $95 млн, а в 2011 г. — $180 млн. В общей сложности — $365 млн за три года. Основатель Gunvor Геннадий Тимченко сказал в июньском интервью Reuters, что его доля в компании составляет «чуть больше 46%», а его партнер швед Торнквист владеет 46% (остальное получают трейдеры и менеджеры Gunvor в качестве премии). В таком случае на дивидендах от Gunvor Тимченко мог заработать как минимум $167,9 млн.
Из торговой компании Gunvor «постепенно перетекает» в похожую на вертикально-интегрированную компанию, говорил тогда же Тимченко. Компания занялась диверсификацией бизнеса еще после кризиса и, похоже, уже добилась неплохих результатов. По оценке Тимченко, сейчас ее прибыль составляет $300-400 млн в год.
Тимофей Дзядко
