Золото без покупателей

Контрольный пакет акций ПАО «Южуралзолото Группа Компаний» (ЮГК) остался без частного владельца по итогам вторых за месяц торгов. Повторный аукцион, назначенный на 26 мая 2026 годаи проходивший по снижающейся голландской схеме, признан несостоявшимся. Единственная поступившая заявка была отклонена организаторами.Официальное решение конкурсной комиссии об отклонении единственной заявки на повторном аукционе от 26 мая обусловлено жесткими процедурными требованиями российского законодательства к приватизационным торгам.

Основные причины, почему организаторы отклонили заявку:

1. Несоответствие правилам коллективных торгов

Голландский аукцион (проводимый на понижение цены) по закону признается несостоявшимся, если к моменту фиксации цены не подано как минимум две легитимные заявки от независимых участников. В ситуации, когда на торги выходит всего один претендент, рыночная конкуренция отсутствует. Продажа стратегического госактива единственному участнику на торгах с понижением цены не предусмотрена регламентом Росимущества, так как это противоречит принципу максимизации выгоды для государственного бюджета.

2. Ошибки в предоставленной документации

Согласно регламенту площадки «ГИС Торги», к участникам приватизации национализированных активов предъявляются строгие комплаенс-требования:

Проблемы с обеспечением: Заявка автоматически отклоняется, если претендент вовремя не перечислил или перечислил не в полном объеме обязательный гигантский задаток, который составлял 32,4 млрд рублей.

Проверка бенефициаров: Организаторы обязаны отклонить заявку, если юридическое лицо скрыло конечных собственников или имеет скрытые связи с бывшими владельцами (структурами Константина Струкова), у которых актив и был изъят судом.

Формальные нарушения: Отсутствие нотариальных доверенностей, несоответствие уставных документов или некорректно оформленные банковские гарантии.

3. Отсутствие одобрения со стороны ФАС

Для покупки контрольного пакета акций (67,2%) крупного золотодобытчика требуется предварительное согласие Федеральной антимонопольной службы (ФАС). Если участник подал заявку на аукцион, не успев получить или приложить положительное заключение от антимонопольного ведомства, комиссия была обязана дисквалифицировать претендента.

На этом фоне миноритарные инвесторы начали экстренно избавляться от бумаг золотодобытчика, что привело к падению котировок ЮГК (UGLD) на Московской бирже на 8,3%.

Хроника приватизационного тупика

Ситуация вокруг одного из крупнейших золотодобытчиков России развивается стремительно. Еще летом 2025 года челябинский суд удовлетворил иск Генпрокуратуры, национализировав долю основателя компании Константина Струкова (67,2% акций). Государство в лице Росимущества заявило о намерении оперативно вернуть актив в частные руки, однако процесс столкнулся с жестким сопротивлением рынка.

Первая попытка (18 мая): Классический аукцион на повышение со стартовой ценой 162,02 млрд рублей провалился — на него не было подано ни одной заявки. Бумаги компании в этот день спикировали на 10%.

Вторая попытка (26 мая): Росимущество изменило формат на голландский аукцион (на понижение) с минимальной ценой отсечения в 81,01 млрд рублей (дисконт 50%). Была зафиксирована всего одна заявка, которую отклонили из-за несоответствия правилам коллективных торгов.

3 причины, почему крупный бизнес игнорирует ЮГК

Несмотря на высокие мировые цены на золото, профильные стратегические инвесторы — включая холдинг «Селигдар», «Полиметалл» и ГМК «Ареал» — официально отказались от участия в торгах. Эксперты выделяют три ключевых фактора бойкота:

Завышенный порог входа. Залог для участия в торгах составлял 32,4 млрд рублей. В условиях жесткой монетарной политики ЦБ РФ и экстремально высоких кредитных ставок отвлекать такой объем ликвидности ради неопределенной сделки крупный бизнес не готов.

Токсичный юридический шлейф. Национализация компании и последующие судебные разбирательства создают высокие регуляторные риски. Покупатель госпакета рискует столкнуться с необходимостью выплаты старых долгов компании и претензиями по нераспределенной прибыли прошлых лет.

Ожидание максимального дисконта. Понимая, что государству необходимо пополнять бюджет, потенциальные покупатели занимают выжидательную позицию. Зачем платить больше сейчас, если на третьих или четвертых торгах цену могут опустить еще ниже?

Для миноритарных акционеров, покупавших акции ЮГК на бирже, затянувшийся процесс смены собственника — однозначно негативный сигнал:

Затягивание неопределенности: Компания продолжает находиться под временным управлением государства, что снижает гибкость корпоративного управления и операционную эффективность.

Дивидендный вопрос на паузе: Пока у компании нет постоянного мажоритарного акционера, рассчитывать на внятные дивидендные выплаты розничным инвесторам не приходится.

Психологическое давление: Рынок понимает, что каждый следующий раунд торгов будет проходить по все более низкой цене. Торговать акциями компании по рыночной цене выше, чем та, по которой государство пытается «пристроить» контрольный пакет, спекулянты не хотят.

Обвал акций ЮГК на 8,3% — это реакция на кризис ликвидности и отсутствие спроса со стороны крупных игроков. До тех пор, пока Росимущество не согласует продажу с конкретным консорциумом инвесторов или радикально не снизит финансовые требования к покупателю, котировки золотодобытчика будут оставаться под жестким давлением продавцов.